红利策略APP下载【股市点评】市场或延续震荡走势，建议关注景气行业和个股

本周市场冲高回落。宽基指数方面，上证指数4068.57点，下跌1.08%，深证成指15575.13点，下跌0.14%，创业板指4037.95点，上涨2.53%。板块方面，煤炭、公用事业、通信板块表现居前。

煤炭（+6.66%）：5月28日《煤矿重大事故隐患判定标准》公布，自2026年7月1日起施行。针对 5 月 22 日山西柳林矿难（82 人遇难），国务院成立专项调查组，要求全煤企停产自查、瓦斯防治专项检查，高瓦斯矿井全面限产。与此同时，5月28日，延安华龙运销上调精煤价格30元/吨至1000元/吨。区域焦煤企业率先提价，主流煤企跟进意愿强。焦煤现货开启涨价通道，产业链利润向上游集中，利好煤炭开采企业。

公用事业（+6.58%）：5月25日到27日，南方电网负荷曲线连续四天刷新纪录，最高达2.75亿千瓦。广东电网28日中午攀到1.7亿千瓦，广西第五次创新高。5月28日深圳电网用电负荷创历史新高，达2430.19万千瓦，本次负荷创新高时间较去年提前40天。今年以来，南方五省区电力负荷已超20次打破纪录。异常的"时间提前、晚峰冲高"现象打破了近5年来的季节性规律，强烈强化了市场对2026年夏季用电极度过紧的预期。此外，5月26日，国家能源局在深圳召开全国“人工智能+”能源现场推进会，明确新建数据中心绿电占比≥80%，配套电网改造、容量电价倾斜，“算电协同” 从主题走向强政策落地。

通信（+5.56%）：国内政策与6G建设稳步推进，全球算力爆发、产业动态密集释放利好。5月22日发改委将科技创新再贷款额度由5000亿提至1.2万亿，精准覆盖AI与通信领域。需求端，英伟达Q1营收816亿美元、净利大幅增长211%，验证全球AI算力资本开支维持高景气；Anthropic预计Q2实现营收109亿美元、扭亏为盈，此外拟三年向SpaceX支付450亿美元采购算力。产业端，三大运营商集体开售Token套餐，从流量经营转向算力服务，推理算力需求爆发。

宏观方面，国家统计局数据显示1-4月全国规模以上工业企业利润同比增长18.2%，其中电子专用材料、光纤制造、光电子器件利润分别大幅增长601.7%、347.6%和51%。深圳发布“十五五”规划纲要，提出2030年GDP超5万亿元目标。全国网安标委发布《人工智能应用伦理安全指引1.0》，我国具身智能专利累计申请超10.3万件，贡献全球过半专利，技术创新进入爆发期。截至5月25日，A股融资余额达2.90万亿元，5月以来单月增长超2000亿元，存续私募基金规模首次突破23万亿元。公募基金总规模环比大增1.82万亿元至39.36万亿元，创历史新高。

海外方面，美联储理事沃勒表示下一步加息与降息可能性相当，支持删除政策声明中“宽松倾向”措辞，并警告若通胀预期脱锚将毫不犹豫加息，美国5月一年期通胀预期终值升至4.8%。美伊就霍尔木兹海峡通航框架预期升温，但伊方明确表示海峡管理不会恢复战前状态，地缘溢价与供应链重构逻辑仍存。海外科技巨头融资与上市潮引关注，Anthropic完成超300亿美元最新融资，SpaceX、OpenAI等合计募资规模或超2000亿美元，市场围绕“牛市起点还是估值泡沫”展开激烈博弈。美债利率阶段性回落，10年期美债收益率下行逾11bp至4.46%附近，COMEX黄金期货反弹至4573美元/盎司。日本4月核心CPI同比涨幅放缓至1.4%，高通胀压力边际缓解。

重点关注： 1）AI、科技；2）内需相关板块；3）商品相关板块。

后续跟踪：1）地产、财政、消费数据、价格指数数据；2）海外经济数据；3）中美关税等相关政策及中东问题变化。

风险提示：以上市场数据来源wind。本材料为诺安基金观点，不作为投资建议。在任何情况下，本报告中的信息或所表达的意见并不构成对任何人的投资建议。市场有风险，投资需谨慎。投资者投资于本公司管理的基金时，应认真阅读《基金合同》《托管协议》《招募说明书》《风险说明书》《基金产品资料概要》等文件及相关公告，如实填写或更新个人信息并核对自身的风险承受能力，选择与自己风险识别能力和风险承受能力相匹配的基金产品。投资者需要了解基金投资存在可能导致本金亏损的情形。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金管理人管理的其他基金的业绩不代表本基金业绩表现。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现。基金管理人提醒投资者基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由投资者自行负担。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。